本文首發於：頭條金融報
著名投資機構貝萊德（BlackRock）向美國證監會美國證券交易委員會提交比特幣現貨信託申請，納悶比起老牌灰度（Grayscale）信託GBTC，它們又有何異同呢？
貝萊德比特幣ETF和灰度比特幣信託之間最重要的區別在於贖回機制。從技術上將，貝萊德提案是一個信託，但與GBTC不同的是它允許贖回，使其在功能上類似於ETF。另一方面，GBTC一直鎖倉到成熟期，中間沒有贖回機制。這意味雖然投資者可以購買GBTC股票，但它們不能贖回這些股票，以換取相關比特幣。由於缺乏贖回機制，GBTC股票交易價格相比起比特幣現貨實際價值，有明顯折價或溢價。
貝萊德提議的產品比GBTC具有更緊密精準追蹤比特幣現貨價格的能力，現貨比特幣ETF可以在交易日結束時買入比特幣，使基金與比特幣資產交易價格保持一致，從而使ETF能夠更準確跟蹤比特幣現貨價格。相比之下，GBTC鎖倉機制缺乏流動性，意味它的交易價錢，比起其基礎資產價值有很大溢價或折扣；例如在2022年進入熊市後，GBTC交易價格一直比其淨資產價值低40%左右。
雖然貝萊德和灰度比特幣信託，都為投資者提供比特幣的風險敞口， 但它們的方式根本不同。關鍵區別在於贖回機制，這使ETF能夠更準確跟蹤比特幣現貨價格。在機構為下一輪比特幣牛市做準備時，比特幣ETF的推出可能會產生重大影響。貝萊德作為全球最大基金管理公司，管理9.1萬億美元資產，其聲譽可為其比特幣ETF提供可信度。更多機構已經跟進類似的比特幣現貨提案，如獲得監管批准，有可能引發下一輪牛市。
