由Robin Xie，CCO of iSunOne首次發布
在2023年美國銀行危機之後，金融行業開始接受區塊鏈金融和去中心化金融（DeFi）等創新解決方案，理解證券和代幣之間的差異從而顯得尤為重要。我們必須思考監管的影響，並了解像SEC（美國證券交易委員會）或SFC（香港證券及期貨委員會）這樣的機構為何可能無法監管代幣交易。
證券與代幣：有何不同？
證券，如股票或債券，代表公司或政府實體的所有權或債務利益通常，像SEC或SFC這樣的組織對它們進行監管，以保護投資者並維持市場的誠信度。
另一方面，代幣是在區塊鏈上發行的數字資產，提供各種額外功能：它們可能代表實用代幣（獲取產品或服務的權限），治理代幣（在去中心化組織中的投票權），甚至是數字收藏品（非同質化代幣或NFT）。代幣的分類取決於具體的使用場景和特徵，這也是為什麼並非所有代幣都是證券。
監管挑戰：為何SEC或SFC可能缺乏權威？
代幣交易的去中心化性質給監管機構帶來了獨特的挑戰。由於代幣往往在全球性、無國界的生態系統中運行，使得監管機構難以施行司法管轄並執行規定。此外，代幣的多元功能也使其難以在現有的監管框架內被分類。
雖然一些代幣可能被視為證券（例如，代表公司股份的證券代幣），但許多代幣並不在此分類之下。因此，像SEC或SFC這樣的監管機構可能無法監管非證券代幣的交易，這些交易在他們傳統的審查範圍之外。
霍維測試：一種陷阱？
在探索這一辯論時，必須注意不要陷入霍維測試的陷阱。這個測試是在美國證券法中用來確定一個交易是否屬於證券的，但往往無法捕捉到去中心化代幣的微妙之處。
在去中心化時代的監管：對進化的呼喚
當我們深入探索區，ChatGPT塊鍊和去中心化金融（DeFi）的時代，監管機構、行業利益相關者和創新者必須共同合作，制定新的監管框架以解決代幣的獨特特性。通過平衡的方法，我們可以維護市場的完整性，保護投資者，並在這個興旺發達的數字資產世界中促進創新。新的黎明正在等待我們，讓我們確保我們的監管指南針為這個旅程指明方向！