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Web3.0代幣與傳統證券:探索監管的邊界

由Robin Xie,CCO of iSunOne首次發布

iSunOne insight article: Web3 Tokens Vs. Traditional Securities: A Regulatory Odyssey

在2023年美國銀行危機之後,金融行業開始接受區塊鏈金融和去中心化金融(DeFi)等創新解決方案,理解證券和代幣之間的差異從而顯得尤為重要。我們必須思考監管的影響,並了解像SEC(美國證券交易委員會)或SFC(香港證券及期貨委員會)這樣的機構為何可能無法監管代幣交易。

  • 證券與代幣:有何不同?

證券,如股票或債券,代表公司或政府實體的所有權或債務利益通常,像SEC或SFC這樣的組織對它們進行監管,以保護投資者並維持市場的誠信度。


另一方面,代幣是在區塊鏈上發行的數字資產,提供各種額外功能:它們可能代表實用代幣(獲取產品或服務的權限),治理代幣(在去中心化組織中的投票權),甚至是數字收藏品(非同質化代幣或NFT)。代幣的分類取決於具體的使用場景和特徵,這也是為什麼並非所有代幣都是證券。


  • 監管挑戰:為何SEC或SFC可能缺乏權威?

代幣交易的去中心化性質給監管機構帶來了獨特的挑戰。由於代幣往往在全球性、無國界的生態系統中運行,使得監管機構難以施行司法管轄並執行規定。此外,代幣的多元功能也使其難以在現有的監管框架內被分類。


雖然一些代幣可能被視為證券(例如,代表公司股份的證券代幣),但許多代幣並不在此分類之下。因此,像SEC或SFC這樣的監管機構可能無法監管非證券代幣的交易,這些交易在他們傳統的審查範圍之外。


  • 霍維測試:一種陷阱?

在探索這一辯論時,必須注意不要陷入霍維測試的陷阱。這個測試是在美國證券法中用來確定一個交易是否屬於證券的,但往往無法捕捉到去中心化代幣的微妙之處。


  • 在去中心化時代的監管:對進化的呼喚

當我們深入探索區,ChatGPT塊鍊和去中心化金融(DeFi)的時代,監管機構、行業利益相關者和創新者必須共同合作,制定新的監管框架以解決代幣的獨特特性。通過平衡的方法,我們可以維護市場的完整性,保護投資者,並在這個興旺發達的數字資產世界中促進創新。新的黎明正在等待我們,讓我們確保我們的監管指南針為這個旅程指明方向!

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