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Web3.0代币与传统证券:探索监管的边界

由Robin Xie,CCO of iSunOne首次发布

iSunOne insight article: Web3 Tokens Vs. Traditional Securities: A Regulatory Odyssey

在2023年美国银行危机之后,金融行业开始接受区块链金融和去中心化金融(DeFi)等创新解决方案,理解证券和代币之间的差异从而显得尤为重要。我们必须思考监管的影响,并了解像SEC(美国证券交易委员会)或SFC(香港证券及期货委员会)这样的机构为何可能无法监管代币交易。


  • 证券与代币:有何不同?

证券,如股票或债券,代表公司或政府实体的所有权或债务利益通常,像SEC或SFC这样的组织对它们进行监管,以保护投资者并维持市场的诚信度。


另一方面,代币是在区块链上发行的数字资产,提供各种额外功能:它们可能代表实用代币(获取产品或服务的权限),治理代币(在去中心化组织中的投票权),甚至是数字收藏品(非同质化代币或NFT)。代币的分类取决于具体的使用场景和特征,这也是为什么并非所有代币都是证券。


  • 监管挑战:为何SEC或SFC可能缺乏权威?

代币交易的去中心化性质给监管机构带来了独特的挑战。由于代币往往在全球性、无国界的生态系统中运行,使得监管机构难以施行司法管辖并执行规定。此外,代币的多元功能也使其难以在现有的监管框架内被分类。


虽然一些代币可能被视为证券(例如,代表公司股份的证券代币),但许多代币并不在此分类之下。因此,像SEC或SFC这样的监管机构可能无法监管非证券代币的交易,这些交易在他们传统的审查范围之外。


  • 霍维测试:一种陷阱?

在探索这一辩论时,必须注意不要陷入霍维测试的陷阱。这个测试是在美国证券法中用来确定一个交易是否属于证券的,但往往无法捕捉到去中心化代币的微妙之处。


  • 在去中心化时代的监管:对进化的呼唤

当我们深入探索区,ChatGPT块链和去中心化金融(DeFi)的时代,监管机构、行业利益相关者和创新者必须共同合作,制定新的监管框架以解决代币的独特特性。通过平衡的方法,我们可以维护市场的完整性,保护投资者,并在这个兴旺发达的数字资产世界中促进创新。新的黎明正在等待我们,让我们确保我们的监管指南针为这个旅程指明方向!

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